速豹新闻网记者 吴绍博 毕展豪
4月16日，贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH，以下简称“贵州茅台”）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入1720.54亿元，同比下降1.21%；营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归属于上市公司股东的净利润823.2亿元，同比下降4.53%。这是贵州茅台自2001年上市以来，首次出现年度营收与净利润双双同比下滑。
数据显示，2025年贵州茅台实现销售收入1465亿元，同比微增0.39%；销量46750.66吨，同比增长0.73%。其他系列酒实现销售收入222.75亿元，同比下降9.76%；销量38353.48吨，同比增长3.88%。全年净利润超过823亿元，日均盈利约2.26亿元。2025年度累计派发现金红利650.33亿元，金额较上年有所增加，创历史新高。
从销售模式看，贵州茅台批发代理渠道实现营收842.32亿元，同比减少12.05%；直销渠道实现营收845.43亿元，同比增长12.96%。直销模式营收占比首次超过半数，由上年的43.85%提升至50.06%。
作为直销体系重要组成部分的“i 茅台”数字营销平台，2025年实现销售收入130.31亿元，较上年同期下降34.92%，占直销渠道营收的比重由2024年的26.75%回落至15.41%。其他线上平台合计销售收入4.06亿元，同比大幅下降80.62%。
分区域看，国内实现营收1639.24亿元，同比微降0.91%；国外实现营收48.50亿元，同比下降6.52%。
报告期内，贵州茅台新增233家经销商，全部为酱香系列酒经销商，专门负责茅台1935、汉酱、茅台王子酒等产品的销售，同期有23家经销商退出合作体系。海外市场全年新签约23家经销商，仅1家退出。
费用方面，2025年，贵州茅台营业成本为148.92亿元，同比增长8%，销售费用72.53亿元，同比增长28.62%，经营活动产生的现金流量净额为615.22亿元，同比减少33.46%。
年报披露，2025年贵州茅台基酒设计产能46395吨，同比新增1800吨，新增产能于当年10月投产，根据生产工艺特点，实际产量将在2026年释放；系列酒基酒设计产能59400吨，同比新增6940吨，新增产能于当年12月投产，同样将在2026年贡献产量。
2025年度公司拟向全体股东每股派发现金红利27.99元（含税），合计派发350.33亿元。加上此前已实施的中期分红，全年累计分红650.33亿元，占当期归母净利润的79.00%。根据《2024—2026年度现金分红回报规划》，2026年将继续实施中期分红。
股份回购方面，报告期内公司已完成首期60亿元股份回购并注销，同时启动了第二轮回购计划。控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司通过集中竞价方式增持公司股份约207万股，累计投入金额约30亿元。
