速豹新闻网记者 贺楚婧
昨日，泡泡玛特国际集团（09992.HK）于盘后发布了截至2025年12月31日止的年度业绩报告。财报数据显示，公司在2025财年实现了跨越式增长，营收首次突破300亿元大关，核心盈利指标均创下历史新高，交出了一份远超市场预期的年度答卷。
财报显示，泡泡玛特2025年全年实现总营收371.2亿元人民币，同比大幅增长184.7%。盈利方面，表现尤为强劲，经调整净利润达到130.8亿元，同比增长284.5%，净利润增速显著高于营收增速，显示出公司规模效应及运营效率的显著提升。毛利率从2024年的66.8%进一步提升至72.1%，主要得益于海外销售占比的提升以及柔性供应链策略带来的成本优化。
从IP矩阵来看，泡泡玛特已形成鲜明的“一超多强”格局。核心IP“THE MONSTERS”（LABUBU所在IP系列）凭借全球范围内的爆红，全年收入达到141.6亿元，同比增长365.7%，成为集团首个百亿级潮玩IP。
与此同时，公司通过差异化的IP运营策略，成功构建了多元化的IP营收梯队。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人及HIRONO等六大IP全年营收均突破20亿元，其中MOLLY作为经典IP实现营收28.97亿元，展现出穿越周期的生命力。报告期内，全集团营收过亿的艺术家IP数量达到了17个。
在产品结构方面，毛绒品类成为2025年最大的增长亮点。财报显示，毛绒产品全年实现营收187.1亿元，同比增幅高达560.6%，首次超越传统手办成为公司收入占比最高的品类，占总营收比重达到50.4%。这一结构性变化标志着泡泡玛特从单纯的“盲盒”品牌向多元化、全品类的潮流文化娱乐公司转型取得实质性突破。传统手办业务同样保持稳健增长，实现营收120.23亿元，同比增长73.3%。
全球化战略在2025年得到了深度贯彻与高效执行。期内，泡泡玛特海外业务展现出惊人的爆发力，中国港澳台及海外市场合计营收达162.7亿元，其中亚太、美洲及欧洲市场分别实现营收80.1亿元、68.1亿元和14.5亿元，同比分别增长157.6%、748.4%和506.3%。美洲市场作为战略重镇，通过在美国核心市场的深度布局，实现了超7倍的同比增速，成为增速最快的区域市场。截至2025年底，泡泡玛特在全球运营门店总数达到630家，全年净增109家，并在德国、丹麦、加拿大及菲律宾等国家开设了首店，全球化网络布局日趋完善。
渠道与用户运营方面，截至2025年12月31日，中国内地累计注册会员总数攀升至7258万人，全年新增注册会员2650万人。会员贡献的销售占比高达93.7%，复购率保持在55.7%的高位。此外，公司在供应链端持续深化，全球六大生产基地已全面落地，为支撑海外市场的快速扩张及毛绒品类的爆发式增长提供了保障。
尽管财报数据亮眼，但市场反应较为复杂。截至3月25日收盘，泡泡玛特港股股价下跌超过15%，有市场分析指出，这或与前期涨幅较大、部分投资者在业绩兑现后选择获利了结有关。
