临近中秋,又到了走亲访友的最佳时节，茶叶礼盒是历年来消费者喜闻乐见的礼品之一。然而，随着佳节临近，八马茶业却遇冷，加盟商们反映其销量年年缩减，大不如前。
近年来，国内茶叶连锁品牌八马茶业凭借“高端礼品茶”定位迅速扩张，但其加盟模式正面临多重质疑。记者通过多方采访发现，加盟商普遍反映利润空间被压缩、存货压力增大，消费者则对价格波动与产品质量提出投诉，而八马茶业快速扩张的加盟体系也显现放缓迹象。与此同时，八马茶业上市之路更是坎坷曲折，A股折戟后转战港股又遇招股书失效，家族企业治理问题也备受监管关注。在重重困境之下，八马茶业究竟该何去何从？
山东商报·速豹新闻网记者 张雨
进货价升高压缩利润空间
不少城市的大街小巷内都充斥着八马茶业的身影，统一的标识与配色，使其有着较高的辨识度。当加盟商正有条不紊地运行着品牌门店、发展事业时，八马茶业的供货商与加盟商之间的拉扯却渐渐展开。
“我加盟八马茶业已经很多年了，最近几年进货价格越来越高，利润持续走低。”加盟商王女士告诉记者。据王女士介绍，自加盟门店以来，八马茶业的价格标准是统一且透明的，多年保持不变，但是价格稳定的背后，进货价却在不断上涨。除去房租、人工等费用，加盟商的盈利空间正逐渐缩小。
加盟商的不满，不止存在这一处。山东商报·速豹新闻网记者了解到，有加盟商曾在社交平台表示，八马茶业采取的是“买断式加盟”，即将货物交付给加盟商后不退不换，无形中增加了加盟商的存货压力。也有加盟商向其他媒体称，加盟商需承诺年度最低采购15万至100万元，而八马茶业会根据加盟商的年度采购金额将其分为不同等级，当中只有采购金额超过指定门槛的最高等级才能为一级加盟商，享有最高采购折扣。针对进货价格及进货方式等问题，记者向八马茶业发函询问其原因，但截至发稿日未收到回复。
除此之外，困住加盟商的，还有积压的库存。据悉，超过3000家加盟店背后，库存积压问题严重。截至2024年9月30日，八马茶业存货达4.61亿元，占资产比例26%，平均存货周转天数约为167天。部分加盟商为完成采购指标低价抛货，导致终端价格体系混乱；还有门店私自引入竞品，宣称“品质相当但价格更低”，渠道失控问题凸显。
从商业模式来看，八马茶业主要依赖加盟模式，加盟商向八马茶业采购产品，并在其经营及管理的加盟店向消费者出售产品。山东商报·速豹新闻网记者了解到，招股书显示，截至2024年9月底，八马茶业的线下门店数量为3498家，其中加盟店数量为3224家，占比高达92%。不过，八马茶业新开门店数量在减少，2024年前三季度加盟店新增170家，远低于2023年度的475家，而门店关闭数量在增加。而八马茶业的经营模式之一为向加盟商销售茶叶。招股书显示，2022年至2024年前三季度，八马茶业向加盟商销售产品的收入分别为9.12亿元、10.73亿元、8.18亿元，销售收入占公司总收入的比例分别为50.2%、50.6%及49.7%。
激烈角逐中品牌消费力下降
工作日的中午，记者来到八马茶业济南市的一门店，八马茶业门店只有店员一人在内。临近中秋，店内上架了月饼等产品，店内还售有杯子、茶具等饮茶配套产品。记者看到，店内的茶叶以礼盒包装为主，价格从几百元至上万元不等。“消费者选择的产品价格为几百元居多，大部分都是用于送礼。”店员向记者介绍。
商品品类不断发展，一代代新品牌与产品不断崛起，作为消费主力的80后、90后也有了更多新的选择。在部分消费者眼中，传统品牌八马茶业的竞争力开始不断下降，40岁以下的人送礼产品倾向于选购新式茶饮礼盒。80后消费者周女士称：“近年来我倾向于选择星巴克等咖啡、茶饮品牌作为礼品馈赠，符合大众口味，可选择性很多，价格也比较容易接受。”
为了拓宽销售渠道，近年，八马茶业也开启了线上与线下同销售的模式。线上渠道虽有增长，退货率却从2022年的1.0%升至2024年前三季度的1.9%，退货金额达1242.22万元，为2022年的2.19倍。
在消费者眼中，礼盒包装的产品主要用途为送礼，密封的礼盒精致美丽，提升了礼物的精致度。八马茶业同样以礼盒包装为主，但盒内产品质量却屡次出现问题。例如，有消费者在投诉平台称，自己在某电商平台旗舰店购买的茶叶有头发异物，且没有生产日期。对于线上线下产品是否一致问题，在探访中八马茶业店员向记者表示，线上的产品价格较低，与门店产品相比等级较低，与门店内产品也不同，但是一个工厂所生产。
线上模式开辟的同时，线下门店的增长在渐渐放缓。据悉，八马茶业新开门店数量在减少，2024年1—9月加盟店新增170家，远低于2023年度的475家，而门店关闭数量在增加。从业绩来看，2022年至2023年，八马茶业营收分别为18.18亿元、21.22亿元。受到加盟商加盟增速放缓等影响，2024年前三季度，八马茶业实现营收16.47亿元，较上年同期增长仅0.98%。
数度冲击上市未果
八马茶业成立于1997年，招股书中自称“中国高端茶领导者”，主要销售茶叶及茶具、茶食、茶饮等非茶叶产品，是一家在全国有着约3500家门店的茶业连锁企业。与客流量缩减的门店相比，八马茶业冲击上市，可谓热情十足，但其上市之路也颇为坎坷。
记者了解到，八马茶业于2015年在新三板挂牌，但在2018年主动终止挂牌。2019年7月，公司启动深交所创业板IPO，并接受监管辅导。监管机构在审核过程中对八马茶业的行业定位、盈利模式及加盟模式提出诸多质疑，尤其关注其是否符合创业板“成长型创新企业”的定位。经过近三年的审核流程，公司最终于2022年5月撤回申请。2023年3月，八马茶业转战深交所主板并获受理，但半年后再度主动撤回申请。
在A股市场屡遭碰壁，八马茶业决定转向港股。今年1月，八马茶业正式向港交所提交上市申请，不过，由于递表六个月内未通过聆讯，根据港交所相关规定，八马茶业的招股书已自动失效。后续八马茶业可以通过更新招股书，再次“激活”上市程序。据了解，8月底，八马茶业再次向港交所主板递交上市申请。
作为传统茶企，八马的家族企业治理成为监管关注的重点。与八马茶业有重大交易的关联方中，逾60%与控股股东或控股股东家族近亲成员有关。2022年至2024年前三季度，八马茶业应付关联方款项分别为2.73亿元、3.71亿元和3.12亿元，占流动负债比例从51.5%上涨至63.2%。
财务方面，于2022年度、2023年度、2024年及2025年截至6月30日六个月，公司实现收入分别约为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元、10.63亿元人民币；同期，年/期内利润及全面收益总额分别约为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元、1.20亿元人民币。
