商报消息 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（下称“北汽蓝谷”）近日发布2025年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为-24.5亿元至-22亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-24.8亿元至-22.3亿元。尽管同比去年同期-25.71亿元的亏损幅度有所收窄，但公司已连续5年半处于亏损状态，2020年至今归母净利润累计亏损超300亿元。
对于亏损原因，业绩预告将其归结为两方面：一是行业竞争加剧下，公司持续加大研发与渠道投入，短期内对利润形成压力；二是规模效应尚未充分显现，导致产品盈利能力不足。值得注意的是，即便在新能源汽车行业整体高增长的背景下，北汽蓝谷的经营压力仍未缓解。数据显示，今年前五个月国内新能源汽车产销同比分别增长45.2%和44%，而北汽蓝谷虽实现上半年销量6.71万辆（同比增幅139.73%），其中极狐品牌销量超5.5万辆（同比增幅211.06%），但销量的翻倍增长并未转化为盈利，反而凸显出“增收不增利”的尴尬局面。
山东商报·速豹新闻网记者注意到，作为曾连续七年蝉联国内纯电动车产销冠军的企业，北汽蓝谷自2020年后便急转直下，不仅产销量大幅滑坡，更陷入持续亏损的困境中尚未走出。持续亏损已导致公司现金流严重承压，今年一季度经营性现金流量净额为-2.37亿元，资金链紧绷态势明显。为缓解资金压力，北汽集团于4月启动60亿元定增计划，其中北汽集团及其控制的北汽福田承诺认购不超过30亿元，募集资金将投向车型开发及智能化项目，目前该定增虽获上交所受理，但外界对其能否真正扭转颓势存疑。
尽管公司已提出“双品牌（享界+极狐）、双模式（HI+智选）”战略，计划2025年将极狐门店扩展至400家以上，并通过“多维度降本”“提升零部件自制比例”等举措改善业绩，但从当前数据来看，战略落地效果尚未显现。渠道扩张方面，极狐2024年门店数量为320家，享界虽已布局567家门店，但庞大的渠道规模反而可能增加运营成本。而机构调研中提及的“海外市场布局”“多元业务拓展”等规划，因缺乏明确落地时间表，目前看来仍显遥远。
业内人士分析指出，北汽蓝谷的核心问题在于规模增长未能匹配成本控制，研发投入效率不足，且在新能源汽车市场竞争白热化的当下，其品牌竞争力与头部企业差距逐渐拉大。此次定增“输血”虽能短期缓解资金压力，但若不能从根本上解决盈利能力问题，持续依赖股东注资的模式恐难以为继，“双品牌战略能否拯救北汽蓝谷”已成为市场普遍质疑的焦点。
山东商报·速豹新闻网记者 丁一方
