由山东省金融学会、山东省现代金融发展研究院主办，源创多盈投资集团 、山东产业技术研究院金融科技研究院 、山东省管理学学会承办的第三届大明湖论坛“现代金融促进绿色低碳高质量发展”，于2023年9月20日在济南举行。部分与会学者企业家围绕资本市场促进科技创新成果转化和高质量发展作了深入探讨和经验分享。
源创多盈投资集团总经理、山东省现代金融发展研究院副院长冯壮志：挖掘硬科技 服务产业化 ——深耕区域深潜产业的济南实践
冯壮志从源创多盈投资泉城济南的发展历程分享了通过资本市场创业创投积极推进济南科技创新和科技成果转化的体会。
四面荷花三面柳,一城山色半城湖，人杰地灵的济南市近三年来一直位于“万亿俱乐部”城市名单之中，在新旧动能转换的各项政策支持下，济南市的信息技术产业、新材料产业、生物医药产业，激光产业等硬科技产业快速增长。源创多盈集团坚持“深耕区域、深潜产业、深入服务”的投资策略，深耕于济南市场，围绕着上述硬科技产业深入挖掘和服务优质企业，在济南先后投资了超30家优质科创企业，投资金额超过12亿元，带动联合投资近40亿元，培育和参与投资了7家上市公司，以金融投资的方式为泉城的高质量发展作出积极贡献。 源创多盈至今累计投资了100余家优质的科创企业，投资金额超过70亿元，其中实现国内（含香港）IPO企业20家，投资后获得下轮融资的企业40家，通过资本市场、上市公司回购等方式退出的企业40余家。
恒元光电总经理彭立果：为科技创新插上金融之翼，金融投资如何更好地促进科技成果转化——恒元模式
恒元光电总经理彭立果作主旨演讲，总结了创业投资促进科技成果转化的“恒元模式”。他认为，科技成果转化是一个跨界统筹、利益交集的过程，从实验室到科技成果商品化、产业化、市场化，系统复杂且周期长。前期的科学研究过程中，国家或者科研院所、各级政府可以通过各项科研计划对其进行投入，但是在科技成果转化过程中，会面临国家投不了，学者没钱投，企业不敢投的问题。因此通过引入创业风险投资等社会资本，以市场化的规则解决好产学研各方的利益诉求，为科技创新插上金融之翼，实现科技、市场、资金、管理、体制等多元一体的协调发展，或许能为有效提高科技成果落地转化率开辟一条可行的道路。
从经济学角度看，新质生产力代表一种生产力的跃迁。它是科技创新在其中发挥主导作用的 生产力，高效能、高质量。新质生产力核心在于科技创新，关键在于科技成果转化，落脚点在于发展新动能。因此， 科技成果转化在科技创新和经济发展中有着至关重要的作用， 也是各级政府、学术界、 产业界普遍关注的一个话题。
那么什么是科技成果转化？关于科技成果转化的概念， 1996 年立法， 2015 年修订的《中华人 民共和国促进科技成果转化法》中有着明确的界定， “科技成果转化是指为提高生产力水平而对科 学研究与技术开发所产生的具有实用价值的科技成果所进行的后续实验、开发、应用、推广直至 形成新产品、新工艺、新材料，发展新产业等活动”。
科技成果转化包括“转”和“化”两个部分，这个图的左边部分是“转”，右边部分是“化”。“转”是科 技成果所有权和使用权的转移，“化”是科技成果不断产品化、商品化与产业化的过程。
参与科技成果转化活动的主体主要包括科技成果提供方、科技成果接受方，以及科技成果转 化的推动者，还包括一些为科技成果转化服务的中介机构。一般来说，科技成果的提供方主要指科研院所、高等院校， 科技成果转化的接受方， 一般都是企业 。科技成果转化的推动者主要是政 府。高校院所从政府机构获得经费资助和政策支持，从事科研活动，取得科研成果。“转”的过程就是指科技成果从高校、科研院所转移到企业。
“化” 主要描述科技成果在企业内部被深度再开发和应用的过程， 具体包括小试、中试、产品 化、商品化和产业化等阶段，该过程中伴随着技术扩散和技术创新。
以上就是科技成果转化的一个普遍范式，但是在这个范式之下存在着很多不确定性因素和问题。源创多盈投资集团经过详细论证后认为，从投资角度来看，目前整个市场的投资重心在向硬科技转型，在市场和政策的双重驱动之下，果断投资设立了山东恒元半导体科技有限公司，建立了一个我们称之为“恒元模式”的科技成果转化范式，这个模式的核心是恒元光电这家企业， 恒元光电是一家专业从事铌酸锂晶体研发、生产及销售于一体的新兴科技型企业。公司位于济南市，目前核心产品包括不同尺寸、不同轴向、不同掺杂的光学级铌酸锂晶体材料。
恒元光电由源创多盈与核心技术团队以2位学者教授联合发起设立，团队从事铌酸锂晶体材料的研究超过20年，积累了丰富的科研成果。突破了大尺寸铌酸锂晶体生长技术，是该项技术的发明者，并形成了知识产权，是该项发明的拥有者。
源创多盈是一家投资机构，以”深耕区域、深潜产业、深入服务“为投资策略，专注于硬科技的投资。源创多盈与与技术团队联合设立了恒元光电。恒元光电与高校签订了成果转化协议，承接了学校关于铌酸锂晶体生长技术的知识产权，从而实现了科技成果的转化。
同时，源创多盈投资了铌酸锂产业链的下游企业晶正电子和安湃芯研， 其中晶正电子主要生产铌酸锂单晶薄膜，安湃芯研主要基于铌酸锂单晶薄膜进行光芯片、光器件的设计和制造。恒元光电形成的产品可以用于给晶正电子供货，这样就形成了产业联动。
最后，在这个模式下，高校大尺寸铌酸锂晶体生长技术的突破获得了山东省科技厅重点研发计划、重大自然基础工程项目的经费支持。恒元光电的进一步发展以及产业链的发展得到了 山东省科技厅、济南市科技局等主管部门的项目支持和政策支持。
”恒元模式“有效地破除了科技成果转化过程中的一些难点和堵点，提高了科技成果 转化的效率：
一是“恒元模式”是金融资本与科技创新的有效融合， 跨越了从科研到产业的“死亡之谷”，解决了从成果研发到成果转化的“最后一公里”的问题。
二是“恒元模式”能够以市场化的方式有效解决技术边界和价值评判的问题。很多技术的研发 都是持续性、迭代性、相关性的，一些新技术的基础框架构建在原有技术、设备和工艺的基础上，同时相关周边技术也很复杂。这个时候， 合理的区分一项科技成果的技术边界，确定其独立性，就面临很大挑战。很多科研人员在创业过程中往往就很难区分企业与学校的技术边界，而投资人 在投资过程中，会对技术的独立性进行审慎的尽调，并通过系列协议进行保障， 投资完成后，也会特别注重学校和企业的知识产权归属问题，有效的区分好技术边界。
三是“恒元模式”优化提高了团队能力，弥补了科研人员在企业经营管理方面的短板。科技人员、科学家往往非常擅长进行技术研发和攻关， 但往往并不是一个好的创业者、企业家。 科研人员很多时候都非常执着， 或者叫做”固执“，这种”固执“对于技术研发和攻关是一种非常优秀的品质，但是对于企业经营管理， 可能就是一个很大的缺陷。而投资人经营管理人脉资源更为丰富，能够从一开始就让企业迈入一个规范化发展的道路。恒元光电的分工就比较明确， 技术团队负责技术相关问题，生产经营管理、市场与融资方面的问题则由投资人负责，各取所长。
四是金融资本主导的产业链投资，从需求角度出发，能更好地促进科技成果转化，解决需求不匹配的问题，有效降低了科技成果的不确定性。源创多盈开展的铌酸锂晶体产业链的投资实 践对于本次转化至关重要，解决了科研供给和企业需求的信息不对称问题， 从而大大降低了科技 成果转化的不确定性。
五是从晶体生长、到单晶薄膜到芯片和器件的产业链协同发展有利于快速推动新一代信息技术产业的发展，解决关键领域卡脖子问题，提升产业发展的新动能。
六是金融资本的参与平衡了各个利益方的不同利益诉求， 解决了科研人员激励不足的问题。恒元光电在成立之初就设计了让核心技术团队持有股权，同时预留了 10%的股权用于后续的股权激励。
七是以投资人主导的科技成果转化，投资人的资源导入有利于解决科技、市场、资金、管 理、体制等多元一体的协调发展问题。科技、市场、资金、管理、体制是一个多元一体的系统，任何一个系统环节断链缺位， 各自为政， 科技成果转化效能就会大大降低， 要么流于形式， 要么 事倍功半。恒元光电在源创多盈的支持下，解决了资金的问题，通过招揽人才， 解决了人才和管 理的问题， 通过建立规范化的治理结构， 解决了体制的问题，通过上下游的产业联动，解决了市 场的问题，多位一体，协调发展。
八是投资人参与的成果转化主体能够更好的把握政策的方向，获得主管部门的资金支持。投资人对于政策方向的变化是最为敏感的，投资机构一般会有专人关注着行业的发展动态和发展 趋势，定期形成行业研究报告，及时的了解行业政策，从而更好地去获得主管部门的支持。
