近日，“新式茶饮第一股”奈雪的茶成功上市，与奈雪股价一路下跌受到同样关注的，还有其包装成本之谜。招股书披露的数据显示，奈雪创始人彭心、赵林夫妇持股的最大供应商遵道环保被指供货量与营收疑似不符，业内人士计算出高达10元的单个包装成本远超产品实际价值，奈雪包装成本中的种种细节仍有待解释。
近日，“新式茶饮第一股”奈雪的茶成功上市。图为一奈雪的茶门店（资料图）
从遵道环保采购额达九千万元
6月30日，奈雪的茶成功赴港上市，“新式茶饮第一股”诞生。上市20余天，奈雪的股价却一路下跌，截至7月20日，其市值已经蒸发了三分之一，与此同时，招股书中披露的数据更是牵连出关于其包装材料供应商及包装成本的质疑。
据奈雪招股书显示，2018年到2020年期间，奈雪最大的供应商为东莞市遵道环保包装实业有限公司(下简称遵道环保)，该公司为奈雪供应包装材料。2018至2020年，奈雪在遵道环保采购包装材料的费用分别为3761.2万、9461.1万、9444.7万元，分别占采购总额的8.3%、8.7%、7.9%。
天眼查显示，遵道环保成立于2017年10月，属于奈雪的关联人。值得关注的是，2018年，成立不久的遵道环保成为奈雪最大的包装供应商，同年年底，该公司发生重大股权变更，深圳市心林文化传播有限责任公司持有遵道环保50%的股权;而奈雪的茶创始人彭心、赵林夫妻各持有深圳市心林文化传播有限责任公司50%的股权。
目前，彭心、赵林夫妻间接持有遵道环保50%的股权，另有罗良山、赵兴敏夫妻持有剩余50%股权。奈雪在招股书中特意强调，罗良山与赵兴敏均是独立第三方。
年产能低于供货量
招股书显示，2020年，奈雪的包装材料成本为2.8亿元，其中，从遵道环保采购包装材料的成本为0.94亿元，占包装材料总成本的34%。
0.94亿元采购成本的背后，意味着遵道环保2020年从奈雪获得营收0.94亿元。但有业内人士算了一笔账，质疑遵道公司的产能跟不上这样的营收数字。
据东莞环保局公布的《关于东莞市遵道环保包装实业有限公司(迁改扩建)建设项目环境影响报告表的批复》，遵道环保迁改扩建后年产纸袋120万个、杯套250万个、奶茶杯100万个、面包盒250万个、双杯托150万个、六杯盒10万个。
按照这份文件披露的公司产能，全部投产的遵道环保每年能生产各式产品总计约880万个。若要取得0.94亿元的营收，则每个包装产品需贡献营收10.68元。售价超过10元的纸袋、杯套、奶茶杯等，远远超出了这些包装材料一般认知中的成本。
据红星资本局报道，在遵道环保参展的成都国际酒店用品及餐饮博览会上可获知，根据遵道环保给出的单品包装定价，即便按照较高的价格区间进行估算，880万个产品的实际价值也不会超过600万元，与0.94亿元的营收相去甚远。
包装成本逐年提高
对于遵道环保从奈雪获得的收入与相关文件中披露的产能不对应的问题，山东商报·速豹新闻网记者发函咨询奈雪相关负责人，对方表示不予回应。
关于这个问题，YONG财经分析称，其原因可能是遵道环保的实际经营者罗良山夫妻还有其他的关联包装材料公司，这些公司一起为奈雪提供包装材料，却并未对外披露。
据天眼查公开信息，罗良山夫妻还是深圳市精工信科技有限公司的股东，该公司简介显示其为奈雪、台盖唯一指定包材供应商。但奈雪在招股书中并未提及该公司。
招股书还披露，近年来，奈雪在包装材料上的投入明显提高。招股书显示，2018至2020年，奈雪材料成本占总营收的比例从35.3%涨至37.9%。
据悉，材料成本中包括水果、茶叶等原材料成本，以及包装材料及消耗品的成本。奈雪的包装成本占总营收的比例，从2018年的6.1%，涨至2020年的9.2%，原材料的占比则小幅下降。
这也就意味着，奈雪材料成本的提升，主要在于包装材料成本的提升。关于奈雪包装成本的问题，曾有奈雪高管在接受媒体采访时回应称：“这个行业里这很正常，比如星巴克这个毛利成本里面，最大的不是它的咖啡，是它的杯子。”
◎山东商报·速豹新闻网记者 冯云云 李雨馨
